看比亚迪半年报，营收以一敌三，还有谁？

近期，不少车企都公布了2024年上半年的财报数据。吉利属于比较积极的，8月21日前就完成了披露，而近两天的长城和比亚迪也都发布了自己的经营情况。都说2024年上半年的汽车圈有点卷，那么各家车企的经营状况有没有受到影响？答案是似乎并没有。

2024年上半年，吉利汽车集团营收1073亿元，同比增长46.6%。长城汽车营收914.24亿元，同比增长30.67%。比亚迪则表现更猛，今年上半年营收干到3011.27亿，同比增长15.76%。比亚迪营收增长幅度没有另外两家大，不过体量在那摆着，营收是吉利的2.8倍，是长城汽车的3.3倍。

再看利润。2024年上半年，吉利汽车集团毛利总额162亿，毛利率15.1%，股东应占溢利106亿。长城汽车毛利润189.62亿元，净利润70.79亿元。比亚迪毛利润602.6亿，毛利率20.01%，净利润136.31亿元，和去年同期65.46亿元的净利润相比翻了一倍还多。

销量表现。吉利汽车上半年卖出新车95.6万台（其中新能源汽车32万台），同比增长41%。长城汽车上半年卖出新车554856台（其中新能源汽车12.98万台），同比增长6.95%。比亚迪上半年销量为1607145台（全部为新能源汽车），同比增长28.76%。

根据中国汽车工业协会数据看，2024年上半年中国汽车整体销量1404.7万台，中国新能源汽车销量为494.4万台。比亚迪在中国汽车的销量占比达到了11.44%，在中国新能源汽车的销量占比达到了32.6%。出口方面，2024年上半年，中国出口汽车279.3万台，其中新能源汽车出口60.5万台，比亚迪在今年上半年出口新能源汽车20.34万台，新能源汽车出口占比也达到三分之一。

不管是营收，利润还是销量指标，今年上半年几家头部车企都没有受到卷的影响。反而像此前比亚迪李云飞所讲有点越卷越强的意思。如果回看以上数据的话，也能发现一个有意思的现象。就是比亚迪车卖得多，毛利润，毛利率也多，但净利润确没有和其他两家拉开太大差距。是不是说比亚迪盈利能力比较差？当然不是！

衡量盈利能力的指标是毛利率，比亚迪和长城汽车的毛利率都超过了20%，比吉利的15%还强一些。其中比亚迪和长城汽车的盈利模式还有所不同，比亚迪是通过全产业链和规模优势来降本增利，长城汽车车型是通过维持相对高的车价来盈利。今年上半年，比亚迪毛利润超过600亿元，这个指标明显超出吉利的162亿，长城汽车的189.62亿。净利润只比吉利多了30亿，比长城汽车多了66亿。其余部分去哪了？

其实，所谓毛利润只是销售收入减去生产成本（如原材料、直接人工成本等），其中并不包含研发费用和间接员工薪酬等等。

研发费用方面，今年上半年比亚迪投入201.77亿元，足足比净利润多出65.46亿。其实，比亚迪向来在研发投入上都比较舍得下本钱，在2011年-2023年，比亚迪有12年的研发投入都超过了当年净利润。到2024年上半年为止，比亚迪的累计研发投入超过了1500亿。而数据显示，今年上半年吉利的研发投入为70亿元，长城汽车为45亿元。

在薪酬方面，比亚迪目前有75万人，其中工程师数量超过10万人。财报显示，比亚迪员工成本占到了营业额的17.54%。我想，其中的间接人工成本也是一个不小的数目。

近期一段时间内，比亚迪先后发布璇玑架构，天神之眼智驾系统，e平台3.0 Evoicon，第五代DM技术，包括易三方技术等。产品矩阵方面，除了王朝和海洋网车型的不断更新，方程豹也有了豹8和豹3，腾势又出了腾势Z9 GT，仰望继续推出U9和U7。我想这和研发费用投入以及工程师数量都分不开。用销量创造利润，再加大投入推动技术，用技术话语权反哺销量，从而形成良性循环，这可能是目前比亚迪能维持新能源汽车市场地位的关键。

从财报看，今年上半年比亚迪经营性现金流净额141亿，在销量维持增长的状态下，比去年同期的819亿有明显减少。投资性现金流支出增长也能看出比亚迪似乎还不太满足当下的现状。先后在泰国，中亚，巴西，匈牙利建厂，打造滚装船队等一系列出海动作，预示着比亚迪还有更大的“野心”。

2024年上半年比亚迪仍然在新能源汽车领域保持着优势，而在全球汽车品牌销量榜中则位居第八，接下来，打造世界级品牌才是对比亚迪更大的挑战。